稳健医疗（300888.SZ）筹划了大动作。11月12日晚，稳健医疗公告，公司拟通过全资子公司深圳全棉时代科技有限公司（简称“全棉时代”）投资建设全棉水刺无纺布系列新产品生产基地项目，项目总投资约20亿元。

  对于此次投资，稳健医疗称，是“垂直一体化”战略的关键举措，将助力公司实现供应链、成本、技术可控，提升品牌价值与技术含量。

  稳健医疗资金充足。截至2025年9月末，公司资产负债率为33.87%，期末货币资金加理财合计约为60亿元，对应的有息负债23亿元左右。

  稳健医疗坚持医疗+消费双轮驱动的发展模式，盈利能力较强。2025年前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别约为79亿元、7亿元，同比增长均超30%。公司经营现金流净额为7.07亿元，同比增长44.92%。

  稳健医疗继续加强研发。2025年前三季度，公司研发投入2.91亿元，同比增长25.43%。

  稳健医疗在公告中称，全棉时代自创立以来从始至终坚持甄选全球优质棉花作为核心原料，以医疗级品质构筑差异化品牌优势，持续满足那群消费的人对健康、环保生活方式的需求。为逐步推动“Purcotton全棉时代”战略落地，完善全棉品类产品的供应链布局与安全保障体系，实现产业链成本可控、供应链可控、技术可控的核心竞争力，全棉时代拟投资建设全棉水刺无纺布系列新产品生产基地项目。

  公告显示，本次投资项目将重点聚焦全棉水刺无纺布的规模化、高品质生产，通过引进国际先进生产线以及搭建智能化生产管理系统，保障供应链的稳定性与安全性，进一步丰富全棉产品矩阵，增强品牌在全棉消费品领域的产品竞争力。

  本次投资事项，已经稳健医疗董事会议审核通过，无需提交公司股东会审议，可迅速实施。

  根据规划，全棉水刺无纺布系列新产品生产基地项目，用地面积约1000亩，主要建设年产2万吨水刺无纺布、水刺棉等产品生产基地。项目分两期建设完成，项目一期预计2028年9月投产，项目二期预计2033年投产，最终以实际建设情况为准。

  稳健医疗在公告中，本次投资是公司践行“垂直一体化”战略的关键举措，旨在通过前瞻性布局构建长期竞争护城河，把握市场机遇实现高水平质量的发展。本次投资将助力公司实现供应链、成本、技术可控，提升品牌价值与技术上的含金量，夯实核心竞争优势，对公司产业布局和未来发展具有积极意义。

  全棉时代是稳健医疗的核心子公司，也是公司消费板块的主要载体。2025年上半年，全棉时代实现营业收入27.5亿元，同比增长20.3%。

  从稳健医疗2025年上半年的营业收入看，全棉时代为稳健医疗贡献了超过50%的营业收入。

  不仅如此，全棉时代还是稳健医疗的利润大多数来自。2025年上半年，公司消费品业务收入27.50亿元，毛利率58.63%，远高于医疗业务毛利率37.39%。消费品业务盈利16.10亿元，占公司盈利的62.88%。

  通过全棉时代20亿元扩产，构建竞争护城河，稳健医疗试图提升综合竞争力及盈利能力。

  公开信息显示，稳健医疗前身稳健实业（深圳）有限公司是由稳健国际贸易公司于2000年8月24日出资设立，公司是国内最早建立从棉花采购到纺纱、织布的医用纱布全产业链，并实现灭菌后纱布成品直接对外出口的企业之一。2020年9月，公司登陆A股市场。

  2022年4月，稳健医疗以自有资金7.28亿元收购浙江隆泰医疗科技有限公司55%股权。后者是是高端伤口敷料OEM出口有突出贡献的公司，与稳健医疗形成协同效应，强化高端敷料市场竞争力。

  当年6月，稳健医疗出资4.50亿元收购桂林紫竹乳胶制品有限公司100%股权，填补公司在乳胶制品领域的空白，尤其是医用乳胶外科手套。

  当年7月，稳健医疗出资7.52亿元（含6.52亿元收购款+1亿元增资）控股湖南平安医械68.7%股权。后者专注注射穿刺类产品（注射器、输液器等），业务覆盖国内医院市场，在湖南省市占率领先。此次收购，稳健医疗填补了在基础医疗耗材领域空白。

  2024年9月，稳健医疗将并购的触角延伸至海外，其耗资1.2亿美元收购美国GRI75.2%股权。GRI是全球性医疗耗材和工业防护企业，在美国、欧洲拥有生产基地及分销网络，产品涵盖手术包、工业防护服等。借助本次收购，稳健医疗获得生物降解材料等核心技术，加速全球化战略落地。

  积极并购之后，稳健医疗的现金流依然充足，这也是公司敢于投资20亿元扩产的重要原因。

  截至2025年9月底，稳健医疗资产负债率为33.87%，期末，公司货币资金与理财等合计在60亿元左右，对应的有息负债23亿元左右。

  2025年前三季度，公司经营现金流净额为7.07亿元，同比增长44.92%。

  接连并购之后现金流仍然充足，源于稳健医疗具备较强的盈利能力。2025年前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为78.97亿元、7.32亿元，同比增长30.10%、32.36%。上年同期，公司营业收入60.70亿元，同比微增0.99%；归母净利润5.53亿元，同比下降74.25%。从2025年半年报披露的信息看，医疗、消费两大业务收入均快速增长。

  由此可见，2025年前三季度，稳健医疗的归母净利润重回增长轨道，医疗+消费双轮驱动的优势显现。

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